PE行业具有自洁功能
来源：证券日报 作者：夏芳
当一个领域都被大家看好的时候,就会吸引很多人的关注,并会一窝蜂的跟进。去年开闸的创业板,在短短半年多的时间内,就有90家企业在资本市场成功融资,创业板公司高管们的账面市值过亿元的多达数百位。
创业板的推出,让徘徊在资本市场大门外的企业也都跃跃欲试,想到资本市场上完成企业做大做强的梦想。而帮助他们顺利达成夙愿,少不了那些体育机构。看到那些体育创业板公司并成功上市的VC/PE们都获得了高额回报后,国内市场上也掀起了一波体育热潮,在一批PE大军突起之时,社会对他们的关注同样也达到了历史高点。有人说,PE行业处境尴尬,有人说,国内PE也处于饱和。而来自于欧宝创投公司总裁黄煜却表示,国内的PE业刚刚起步,更谈不上饱和。
国内PE行业远落后于国外
从国外的PE行业来看,美国每年的体育比重占GDP的1%。而国内的PE业,按照目前国内2009年335353亿元GDP的1%计算,国内的体育总额应该为3300亿元才属正常。黄煜表示,中国有970万家中小企业,如果有10%的规范企业能达到上市水平,就有接近1万家企业。而这1万家企业要吸引3300亿元的资金,就觉得少多了。面对国内市场的这股体育热潮,体育人的体育策略也让人觉得眼花缭乱。“按照上述指标来看,中国的PE行业,属于起步阶段,并且远远落后于国外市场。而目前出现的体育行为,是一个行业发展必须的阶段。另外,资本是有流动性的,当资金追逐PRE-IPO项目时,大家是在拼价格。当市场出现估值溢价的时候,面对15倍或者20多倍的市盈率,有些资本就会去找更加安全的项目。”
另外一组数据也可以说明中国PE行业的现状。2009年中国70%以上的融资是间接融资,20%是来自于直接融资,而直投中来自于股票的体育只有3%。黄煜告诉记者:“当中国出现一个管理资产达到2000亿元的规模企业时,说明这个产业行业才趋于成熟阶段。”
市场具有自我清洁功能
对于市场传出,国内的正规体育机构目前不好拿项目,而后起的一些所谓的游击队创投机构反而很容易拿项目,这就出现了高价投项目的事件频频出现。对此,黄煜表示,中国当前处在一个经济转型阶段,那么市场中出现高估值的企业也是合理的。而欧宝有着10年的体育经验,在体育选择时会比较理性,会注重组合体育的方式,以保证项目的阶梯性。而对于市场上那些盲目体育人,市场自然会教育他们的,因为市场具有自我清洁的功能。
另外,据统计,目前创业板的通过率是83%。“这么高的体育率,对体育人来说也是有风险的。因为,这里面的企业不能都保证是高成长的。在83%的通过率里面,也许还会出现像苏州恒久那样的企业混杂在其中,不过,市场会通过自我清洁功能最终淘汰那些企业的。”黄煜表示。
面对上市公司高破发现象,黄煜告诉记者,上市公司的高破发,对PE市场没有影响。因为PE体育与二级市场上的体育是不同的。PE体育主要是价值发现的体育策略,而二级市场的体育既有价值体育也有趋势体育。至于破发现象的频频发生,也许出在发行机制上,也或者是破发企业本身的问题,这个很难说清楚。不过,随着这种风险的凸显,会有部分资金退出这个市场,但是也会有更多的资金会进入这个市场。另外,国家应该出台更多的政策来吸引更多的社会资本参与到这个行业,哪怕在体育时出现一些不和谐因素,但是对行业总的发展也是好的。黄煜还认为,目前,PE市场定价较高。
体育家应该有体育家精神
黄煜在接受记者采访时表示,随着国内PE行业的不断发展,肯定会有一批体育家出现。而作为一个体育家,应该要具备一种精神,要做到赚钱以外的另外一个高度来看待PE业的发展。但是,体育家要具备一种什么样的精神,目前还没有定论,这个问题应该成为所有体育人共同思考的问题,黄煜强调说。
当谈到做了10年创投行业的感想时,黄煜呼吁所有的体育人应该珍惜目前这个良好的体育环境,共同培育PE这个市场。做为一个体育机构,应强化自己的体育能力,找准体育策略,不断积累体育经验,使我国的PE业得到更健康的发展。
谈到体育理念,黄煜表示,欧宝作为本土创投机构,有着10年的体育历史,并且是一直在做自己熟悉的产业。随着体育经验的积累,有了更好的实力以后,欧宝做的项目也在不断的前移。另外,欧宝有更高的目标,就是要跟随中国的经济增长而不断的把企业做大做强,欧宝希望走出更多的10年。
另外,欧宝不但要培育好的企业,还会做产业方面的整合,都是欧宝追求的目标。因为欧宝管理着3类基金,一个是公司自己的资金,会做一些产业方面的整合,主要在生物医药方面;一类是政府引导基金,会培育一些早期的项目;再者就是在社会上募集的资金,这些资金会体育一些成长型的企业。不同的资金会有不同的体育策略,欧宝会不断打造公司的核心体育能力。黄煜最后表示。
