顾晓东：年内或再次加息 3000点仍有支撑

 来源: 私募排排网 李江  

   10月CPI涨幅再创新高，通胀预期愈演愈烈，央行火线上条存款准备金率，上周五股市呈现一片哀鸿。为此，私募排排网连线了深圳市欧宝研究总监顾晓东，就未来货币政策走向及市场运行趋势展开深度了访谈。

 

   私募排排网：央行近日宣布，上调存款准备金率0.5个百分点，您认为对市场有何影响？

    顾晓东：从2010年11月16日起，央行提高存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。我觉得最大影响是大家对货币政策的预期的改变，央行于10月19日进行了三年以来的首次加息，现在又上调了存款准备金率，货币政策是否转向成为目前市场最关心的的问题，仔细分析金融危机后的货币政策路径，我们发现政策是一个趋向收紧的过程。

    此次上调存款准备金率0．5个百分点，落实到具体的金额上大约为人民币3500亿元左右，目前来看对流动性的影响极为有限。

 

   私募排排网：最新公布的经济数据显示，10月CPI同比上涨4.4%，创25个月新高，怎么看待目前通货膨胀和经济基本面运行情况，年内是否还会再次加息？

    顾晓东：CPI数据明显超出预期，但也在情理之中，对后市的影响会比较大。10月份CPI数据已经处于历史较高水平，管理层考虑到整个经济的运行情况，不排除年内再次加息的可能。

    如果再次加息，短期对市场的冲击会比较大，但从长期来看，让货币政策回归到一个正常的状态有利于经济结构的调整和可持续发展，形成股市的基本面支持，市场的风险和波动会变小。

 

   私募排排网：人民币升值一直市场关注的热点，正在召开的G20峰会上，汇率问题也成为各方争辩的焦点，如何让看待人民币升值，以及其带来的体育机会和风险？

    顾晓东：人民币升值短期内会有一些压力，但从三五年甚至更长的时间来看，货币的超发会导致本币的贬值，未来人民币会存在贬值的可能。

    对于目前人民币的升值带来的影响，我觉得是两方面的，一方面升值带来市场的流动性非常宽裕，导致资产价格一定程度的溢价；另一方面，升值对下游制造业的冲击也会比较明显，成本的上升造成下游行业的企业利润下降，影响上市公司的市场表现。

 

   私募排排网：对于未来市场的走势您怎么看，哪些是影响未来市场运行的关键因素？看好的体育机会包括哪些？

    顾晓东：对于未来市场的看法偏谨慎，因为通胀比市场的预期要高，周期性板块的波动会比较大，这方面我们应该保持警惕。

    从整个市场环境来看，四季度点位应该3000点以上，市场运行特征表现为个股分化。

    而对于影响未来市场走势的因素我觉得应该关注两方面，首先通货膨胀的走向，第二就是可能出现的美元的反弹，如果美元出现反弹，流动性会受到比较明显的影响，对市场的造成负面影响。而关于政策面的影响，主要也跟通胀密切相关，如果未来通胀的走势或者预期继续加强，政府未来货币政策的收缩会更加明显，对市场流动性的影响更突出。

    短期来说，我们会选择防御性板块，具体来说主要包括医药、消费以及新兴产业，而对于目前大盘蓝筹板块，受宏观经济的影响比较大，我们认为防御性特征不明显。

 

   私募排排网：贵公司信托产品业绩表现稳健，第一期产品经历了08年的大跌，净值最低时也在0.8元以上，目前实现收益近50%，这是否和您体育理念和风格有关？

    顾晓东：我们的体育风格以稳健为主，同时注重风险和收益组合配比，产品综合风险较低，整体抗跌能力强。公司的目标是在业绩稳健的基础上为客户实现超额收益，获得产品业绩的可持续性发展。

    体育理念方面主要关注公司的成长性，同时建立一个长期的、价值体育的理念，在成长股价格调整时期，逢低买入估值合理的成长股。成长体育将主要关注公司业绩增长带来的股价在较长时间内大幅提升，同时重视来自于公司的股利收益等安全边际。我们的体育主线也是从成长性出发，主要集中在行业空间较大的消费、新兴产业以及医药等方向。

 

   私募排排网：今年以来,阳光私募规模的扩张达到前所未有的速度,据统计，仅11月份上旬又有28款新产品募集发行，对于这一现象您怎么看？贵公司近期是否发行产品？

    顾晓东：阳光私募快速扩张的主要原因包括几方面，首先是行业自身的发展趋势，07年的大牛市使公墓基金得到了快速发展，这两年也到了瓶颈，而阳光私募相比公募体育策略更灵活，体育手段更丰富的理财方式越来越受到体育者的关注和认可；其次，阳光私募的收益表现也得到市场的验证和体育者的认可；另外，阳光私募的快速发展也跟市场的赚钱效应分不开的，最近市场的火热表现吸引了更多的体育者关注，而且不管是对于公募还是阳光私募，市场上升行情当中，发行产品的难度更小。

    公司共发行了两期证券信托产品，目前公司投研团队的工作重点主要放在提升这两期产品的业绩上面。