6月27日，北京互联网金融中心会场气氛同悬挂了高温黄色预警的北京天气一般，热力非凡，深交所旗下 “燧石星火”面向大众系列公益活动之医药产业体育公开课正在此如火如荼的进行。
指导单位中国医药创新促进会给予本次活动大力支持，执行会长宋瑞霖、协办单位欧宝体育集团创始人/董事长蔡达建、丽珠医药集团股份有限公司副总裁/执行董事傅道田以及深圳证券交易所中关村创新创业企业上市培育基地负责人朱海鹏等重量级嘉宾共聚一堂，分别从中国医药产业发展政策及政策解读、医药行业体育分析与风险控制及投后管理、全球生物医药发展趋势判断与实践、资本市场最新政策动态等方面与现场数百位机构股权体育人、产业企业家进行了系统性和实操性相结合的课程培训。 以下为现场实录，分享。 顶层设计出发 优化我国医药创新生态系统
中国医药创新促进会执行会长宋瑞霖分享了目前中国医药产业的现状及趋势，分析了目前中国医药产业面临的问题及对策，并深入解读了中国医药产业相关政策解读。作为医药领域顶尖专家，宋会长的见解引起现场极大的共鸣，全场一再响起热烈掌声。欧宝体育微信公众号将在近期为您分享宋会长的更多精彩观点，敬请期待。
中国医药创新促进会执行会长 宋瑞霖 欧宝体育集团创始人/董事长蔡达建围绕“医药行业体育分析与风险控制及投后管理”分享了“欧宝经验”。 回顾欧宝oubao体育官网 总结两个关键点
从2001年在深圳成立，到2004年从创投公司改组为体育集团，尝试产业控股模式，再到2012年定位进行医疗健康行业主题体育，2014年确立“体育+产业”双层结构战略，专注医疗健康产业的全阶段体育，近几年欧宝正在高速成长。 回顾欧宝的oubao体育官网，蔡达建总结出了两个关键点：“一是我们做好了内部机制的安排；二是我们做好了企业发展的战略规划，我们到底要去做什么事情，体育什么行业，用什么样的模式。” 抓住行业的变化、政策的转变
宋会长在演讲中提到，中国的药改、医改、商业保险开发都会给中国医疗健康产业带来新的时代，所以在介绍欧宝的体育布局时，蔡达建首先提到了血液制品行业。“回想起来我们很清楚，十年前这个行业是不为人关注的，是一个非常小、散而且管理水平落后的细分行业。”如今，经过十年发展，血液制品行业发展已经进入了一个新的阶段，在资本市场上是一个非常独特的板块。 2006年 4 月卫生部等9部委发布一个非常重要的文件，对整个行业带来了巨大的改变。文件对整个行业提出了一个计划，对原来一些不能适应市场经济的模式进行改造。“其实这些文件发出来对整个行业全是公开透明的，但是并不是所有的体育者、经营者、血液制品行业的从业者都能够意识到，或者发现其中会给行业未来带来的巨大变化，而体育博雅也是体育了一个小的时代。” 在欧宝的体育经验中，非常重视早期对行业的研判。“这个行业在这个阶段处在一个什么样的时点上？到了今天血液制品行业又处在一个什么样的阶段?有什么样的机会?其实血液制品在过去十年，是一个相对快速成长的阶段，市场的空间非常大，意味着很多主体都有机会，关键看你有没有能力和眼光去参与。” 2012年前后，又经历了一次IPO的停顿，“欧宝提出了体育机构能力转型的战略，我们向两头发展，向前向更早期、甚至天使发展，向后向更成熟、产业整合发展”蔡达建这样表示，“同时，我们欧宝也是果断停了其他领域的体育，专注医疗健康产业体育，这是一个对市场理解的过程，直到最近三年，我们对医疗健康的理解和加深，产业并购和整合是我们的一个特色业务，加上 VC 和早期项目的布局，成为了欧宝在医疗健康领域布局的特点。”
欧宝体育集团创始人/董事长 蔡达建 行业大局已定时 “领头羊”公司价值往往远超第二名
欧宝的体育布局已经覆盖医药、医疗器械、医疗服务三大版块。 在医疗器械领域，现在医疗器械行业得到很多体育机构的密切关注。对欧宝而言，最显著的特点就是两次体育迈瑞，“其实这两次体育迈瑞的过程，有着截然不同的背景和逻辑。”2003年，迈瑞的企业规模很小，利润只有3000万。当时全国的医疗器械行业都还未成形，欧宝判断迈瑞处于高速成长期，参与了对迈瑞的体育。 十几年过去，全国整个医疗器械行业经历了一个快速发展和积累的阶段，行业内绝大部分领先公司都已上市。“在这样的背景下，如果在医疗器械行业仍去体育一些区域性的公司，或者细分领域的公司，是有一定的体育机会，但是很难通过对细分领域的介入，实现‘弯道超车’，超越现有的行业巨头。” 2016年底，已成为全国最大医疗器械企业的迈瑞上市前融资，很多体育机构并不能判断是否应该参与，因为此时的迈瑞给体育界的印象是“估值很贵”。而蔡达建认为，一个行业在大局已定的情况下，在格局很难被颠覆的情况下，“领头羊”公司的价值往往会超出第二名三四倍。因此，欧宝第二次对迈瑞的体育，与第一次是基于完全不同的体育逻辑。 同时欧宝也体育了很多各个领域的龙头企业，如高端影像设备龙头联影医疗、单抗龙头复宏汉霖、基因测序第一梯队安诺优达、化学发光龙头博奥赛斯等。
前台、中台、后台团队
蔡达建在介绍公司团队的时候这样说道：“全公司170人，很多同行都会觉得奇怪，欧宝为什么需要这么多的人？因为医疗健康产业细分领域众多，每个细分领域在不同发展阶段都有各自不同的内在规律。作为体育者，需要对所有细分领域进行分析，找出其所在的成长阶段，有针对性地进行体育研究和布局，同时能保持对市场的快速反应和全面的研究”。 “欧宝体育建立了一个行业研究体系，起到梳理和预判的作用，比如哪些行业值得布局，哪些细分领域的机会在什么阶段，我们会事先做战略部署。合伙人、体育经理拿到这个工具，就可以直接使用”蔡达建这样介绍欧宝的行业研究体系。 对于全阶段体育的配合，蔡达建表示：“我们坚持做全阶段体育，以战略性股权体育为主导，覆盖并购、PE、VC、天使等全阶段的体育业务。医疗健康产业不同细分领域在各个阶段有不一样的发展，因此需要用不同的方法去应对，而直投部门即可灵活地组合去面对某个项目、某个领域，同时帮助被投企业提供全套的金融解决方案、服务。”
什么是体育，体育是什么
有人说体育是科学，是艺术，也有人说是修行或者是一种生活，蔡达建表示很难去定义它，因为他觉得体育其实是反应了一个人的价值观的选择。 巴菲特谈体育需要有护城河，长长的坡、厚厚的雪，蔡达建正是在医疗健康行业中找到的共鸣，“医药的强制注册就是一种护城河，我注册了就领先，你没注册就不能卖。” 同时，蔡达建分享了两大观点： 1、体育没有门槛，但却是最难的。 2、所有的原则都有例外，但需要有足够的理解来打破。
无法估值的估值
所有学体育的人都要谈估值，教科书上的办法我们都知道： 1、市盈率法； 2、类比法； 3、现值法。 但是不同行业，不同发展阶段，企业在行业中处于的地位，企业在行业中处于的竞争格局，和其他无法量化的大量表外因素都会影响估值，同时互联网时代也是出现了一些新的问题，所有估值是非常复杂的，不能一概而论。 股权体育能力进阶
“做体育是有不同的能力阶段的，但是欧宝是不会研究纯金融的体育，因为做体育一定是跟实体产业结合在一起，做股权体育一定是和企业价值相关的”蔡达建这样表示。 “PE体育是比较容易进阶的，这个阶段的企业比较成熟且不容易出大问题，结构清楚，也相对简单，虽然价格较贵赚不到什么钱。VC相对来说也比较简单，但天使体育要求建立一个对细分领域、对单一产品、对公司价值的判断的思维，还要对产业、技术方向有很好的理解，这相对来说就比较难了。PIPE、并购相对来说更加复杂，需要更加全面、系统地对行业、技术、管理的理解，我们做体育愿意按这个顺序来进阶”蔡达建说道。 谈体育纪律
蔡达建在之前提到了体育纪律都是可以打破的，但是他强调“体育需要总结”，给自己制定规则，做什么与不做什么、什么情况做与什么情况不做，一定要有所归纳和总结。在能力进阶的时候是可以打破的，但是要找到足够的理解来打破。 投后管理与增值服务
“恶意收购和善意收购也是特别老的话题了，其实在符合法规的情况下都是可以的。但是欧宝只会做善意收购，企业只有觉得欧宝有意思、有价值、可以合作才合作，这是欧宝的理念。”蔡达建这样说道，“欧宝的优势是只投医疗健康企业，这样我们所体育的资源都集中在这个行业里面，从产品研发、销售到下游的运用都在生态里面，这些企业相互之间有共同语言，也需要互相的碰撞和合作，有很好的交易并碰撞出更多的东西出来。所以增值服务里面我们非常重视战略引领，在总裁研讨会这个平台去和被投企业分享。” 丽珠医药集团股份有限公司副总裁/执行董事傅道田博士也就全球生物医药发展趋势判断与实践与众参会者做了精彩的分享，丽珠医药集团的公司发展战略及经营思路、对行业发展的理解、体育并购需求以及从实业角度对医药行业股权体育的建议使得大家受益匪浅。
丽珠医药集团副总裁/执行董事 傅道田博士
深圳证券交易所中关村创新创业企业上市培育基地负责人朱海鹏从资本市场最新政策动态为大家做了精彩的培训。
深交所中关村创新创业企业上市培育基地负责人 朱海鹏 培训过程中，参会体育人结合自身工作经验和老师的授课内容进行了针对性提问和开放性交流，老师们也凭借丰富的实战经验逐一进行解答，体育人反响热烈。 此次活动更多精彩实录、解读，请关注后续相关报道。 中国医药创新促进会
原名“中国医药工业科研开发促进会”，2014年10月23日经国家民政部批准更名。中国药促会秉承“创新、产业化、国际化”的宗旨，以临床需求为导向，长期致力于“产学研用”紧密结合，促进医药行业创新发展。目前，中国药促会有会长及会员单位133家，在我国医药创新生态系统中发挥重要的组织协调作用。欧宝体育是药促会会员单位，创始人/董事长蔡达建现任药促会医药创新体育专业委员会副主任委员。