导读：美股暴跌引起全球股市相继跟随下挫，二级市场如此的表现在创投机构眼中似乎也早有预期，一二级市场的传导效应并不会很快发生，往往有一定的滞后性，但是二级市场挤泡沫，对于一级市场有很好的风向标作用，PIPE基金看好加码机会！

来源：证券时报

记者：李明珠

美股“黑色星期三”的暴跌引起全球股市相继跟随下挫，港股、A股昨日都大跌收场，二级市场如此的表现在创投机构眼中似乎也早有预期，证券时报·创业资本汇记者采访的多位业内人士认为，一二级市场的传导效应并不会很快发生，往往有一定的滞后性，但是二级市场挤泡沫，对于一级市场有很好的风向标作用，短期来看，中国企业赴港赴美上市潮或有一定影响，但长远来看IPO仍是机构首选的退出渠道。

欧宝体育集团PIPE主管合伙人李秋实表示，海外市场的大跌传导到国内，因为中国股市和美股有一定的联动性，从欧宝的角度来看，一级市场和二级市场有估值传导的机制，一级市场的体育人寄希望在二级市场退出获得收益，二级市场的体育逻辑和估值的变化都会影响一级市场的体育行为，但这种传导往往带有一定的滞后性。

具体到行业来看，李秋实举例，从去年开始，一级市场的医疗项目估值还处于比较高位，近期开始有所下降，未来还会继续下降，行业会迎来重新洗牌，差的企业会难以融资进而被市场淘汰，好的企业则是比较好的体育布局的时点，因为估值整体的下降，很多以前投不进去的好项目现在可以出手了。预期明年，一级市场估值的进一步下降，到时候体育的速度会加快。

欧宝成立了PIPE基金，加码二级市场的体育。据了解，PIPE基金体育已上市公司的普通股，体育方式偏重一级半市场，属于PE体育的后期阶段，也是上市公司发展的成熟期，体育风险与早期体育相比偏低，收益较稳定。李秋实表示：“PIPE基金的主要特点是大比例和长周期持股，盈利来源于上市公司自身主业成长，以及围绕产业链并购带来业绩的长期持续增长，是真正的价值体育。对于上市公司来讲，PIPE体育的参与有助于产业赋能和提升上市公司长期价值，为上市公司提供长期稳定且有产业资源的资金。”

“但一二级市场有个差异值得注意，虽然目前一级市场的估值没有到位，但二级市场的估值已经到了好的价值区间，有一些甚至严重低估了，目前中国的很多优质医药企业都已经上市，在二级市场价格出现倒挂的现象，甚至有一些远低于一级市场的体育价格，我们的体育策略是针对上市公司做控制性体育或者公司的战略体育人，所以欧宝也在加大二级市场的布局，” 李秋实强调，“不管是在一级还是二级体育，都要看公司的估值，从价值体育角度来进行。”

*本文原标题《股市暴跌传导一级市场有时间差，创投机构表示影响不大，看好明年加码机会！》，有所删节。