来源：中国证券报
      随着新三板市场的逐渐发展和相关配套政策的落地，越来越多的PE/VC机构陆续将体育的目光转向新三板市场。新三板研究机构分析，近年来，体育机构已然成为新三板市场重要的体育主体，对新三板的流动性及交易活跃程度有着重要影响。

      广证恒生研究统计显示，近两年间，PE/VC在新三板上的体育大幅增长；在体育初始金额上，近一年体育总初始金额为86.03亿元，同比增长229.74%。分析人士认为，来自体育机构的大量资金进场，既有利于完善新三板的市场功能，增强流动性，体育机构也对新三板企业体育价值越来越认可。

体育机构激活新三板市场

      由于较高的门槛要求，机构体育者无疑将成为新三板市场的重要主体，对新三板市场的流动性以及交易活跃程度有重要的影响。目前包括券商、体育机构、普通公司、基金公司资产管理计划等机构均积极参与新三板市场的体育。

      Choice数据库中的机构体育明细数据显示，近一年来，各类体育机构在新三板中共体育7788家次，其中，承担着做市商角色的券商体育次数最高，达到2683家次；体育公司则有2236家次的体育次数。从初始体育额看，体育机构在新三板体育初始额合计达944亿元，其中体育公司体育额达到286亿元，券商体育额为122亿元。

      在这些体育机构中，PE/VC在新三板市场的体育体量也在日益提升。广证恒生统计显示，在近一年中，PE在新三板体育693笔，VC体育152笔，合计845笔，而两年前这一数值只有67笔；这意味着在短短两年间，PE/VC在新三板上的体育次数增加12倍。从体育初始金额看，PE/VC机构近一年体育总初始金额为86.03亿元，同比增长了229.74%。这也意味着越来越多的PE/VC机构开始将部分体育的重点逐渐转移到新三板市场。

投后管理重要性日渐凸显

      在业内人士看来，新三板企业汇聚着大量高成长潜力低估值的优质企业，已成为股权体育的重点。而分层制落地将有效降低体育机构筛选优质企业的难度，降低信息不对称，这将有助于未来体育机构在新三板进行体育。

      广证恒生总经理袁季表示，由于新三板制度建设不断完善以及注册制短期落地可能性较低，因此对于PE、VC机构来说，新三板则成为一个全新的退出渠道。数据显示，2016年一季度选择新三板作为退出方式的PE占比72%。可以预见，随着政策逐步出台和落实，体育机构对于新三板的热情会越来越高，也会有更多的机构选择新三板作为退出方式。

      袁季同时称，随着新三板的逐渐崛起，投后管理的重要性也日益凸显，处于成长期的企业需要的往往不仅是资金，更是科学的管理方法与成熟运作方式。对于体育机构来说，好的投后管理水平不仅仅增加自身筹码，增强议价能力，也能更好地保障自身的收益。在他看来，注重投后管理，才能实现企业与体育机构的双赢发展；而能够为企业发展提供专业指导意见的PE、VC，能够将自身资本与资源结合起来，使资金和资源的利用率都得到提高，从而获取更大的收益。